ट्रम्पच्या टॅरिफमुळे अमेरिकेच्या अर्थव्यवस्थेला धक्का का बसला नाही? | जेफ्री फ्रँकल

पकोंबडी डोनाल्ड ट्रम्प गेल्या जानेवारीत पदभार स्वीकारला, बहुतेक अर्थशास्त्रज्ञांना भीती होती की त्याने दर वाढवल्यास काय होईल. अपेक्षा अशी होती की, नवीन शुल्कांमुळे ग्राहकोपयोगी वस्तू आणि निविष्ठांच्या किमती वाढल्या – अनुक्रमे घरे आणि कंपन्यांवर परिणाम होईल – महागाई वाढेल आणि वास्तविक उत्पन्न घसरेल. हा सप्लाय शॉक असेल, त्यामुळे यूएस फेडरल रिझर्व्हला त्याचा प्रतिकार करण्यासाठी फारसे काही करता आले नाही.

ट्रम्प यांनी शुल्कवाढ धक्कादायक पातळीवर केली, उल्लंघन केले आंतरराष्ट्रीय करार आणि रिपब्लिकन पक्षाचा स्फोट वारंवार मुक्त व्यापारासाठी वचनबद्धता. तीव्रता आणि विस्कळीतपणाच्या बाबतीत, ट्रम्पचे 2025 टॅरिफ त्यांच्या आधीच हानिकारक टॅरिफच्या पलीकडे गेले. पहिली टर्मआणि अगदी कुप्रसिद्ध पलीकडे Smoot-Hawley कायदा 1930 च्या. येल बजेट लॅबनुसार, द सरासरी प्रभावी दर पासून यूएस आयात वाढले 2% ते 18%या वर्षी 1930 नंतरची सर्वोच्च पातळी आहे. वारंवार आणि अकल्पनीय धोरणातील बदलांमुळे निर्माण होणारी अनिश्चितता आणि मोठ्या प्रमाणात प्रतिकूल महागाई, रोजगार आणि वास्तविक उत्पन्नावर परिणाम अपरिहार्य परंतु सर्व दिसून आले.

पण गोष्टी अपेक्षेप्रमाणे घडल्या नाहीत. ते शक्य आहे ग्राहक किंमत महागाई (CPI) अजिबात उठला नाही: अगदी अलीकडे नोंदवलेला दरनोव्हेंबरमध्ये संपणाऱ्या 12 महिन्यांसाठी, 2.7% आहे – 2024 च्या शेवटच्या महिन्यांतील समान पातळी. (अर्थात, किंमत पातळी ट्रम्प यांच्या दाव्याच्या विरुद्ध आहे.) द बेरोजगारीचा दर फक्त थोडे गुलाब, पासून 2024 च्या शेवटी 4.1% करण्यासाठी नोव्हेंबरमध्ये 4.6%. आर्थिक वाढ कदाचित वर्षाच्या अखेरीस मंदावली, परंतु परिस्थिती अस्पष्ट राहिली, कारण यूएस सरकार बंद विलंबित डेटा संकलन.

कोणत्याही परिस्थितीत, हे सांगणे खूपच सुरक्षित आहे की ट्रम्प यांच्या पहिल्या वर्षाच्या पदावर असताना झालेले आर्थिक नुकसान अंदाजापेक्षा कमी आहे. 2025 मध्ये त्याच्या टॅरिफचा सर्वात मोठा प्रभाव मर्यादित किंवा विलंब का झाला याची चार कारणे आहेत.

प्रथम, 1 ऑक्टोबर ते 12 नोव्हेंबर पर्यंत वाढलेल्या सरकारी शटडाऊनमुळे, यूएस आर्थिक आकडेवारी मोजमाप समस्यांसाठी असामान्यपणे असुरक्षित आहे. काही CPI माहिती गहाळ आहे कारण ब्युरो ऑफ लेबर स्टॅटिस्टिक्स नेहमीप्रमाणे डेटा गोळा करू शकला नाही, विशेषतः ऑक्टोबरसाठी. नोव्हेंबरमध्येही आहे शंका घेण्याचे कारण घरांच्या किमतीची महागाई शून्य झालेनोंदवल्याप्रमाणे. जर खरे असेल, तर हे एकूण CPI अंदाजाला खालच्या दिशेने पूर्वाग्रह देईल. ब्युरो ऑफ इकॉनॉमिक ॲनालिसिसद्वारे जीडीपी रिलीझ खूप मागे आहे वेळापत्रकतिसऱ्या तिमाहीतील जीडीपी डेटा जारी करण्यात आला आहे पुढे ढकलले.

ट्रम्पच्या टॅरिफमधून अपेक्षेपेक्षा कमी नुकसान झाल्याचे दुसरे कारण असे आहे की अनेक सर्वोच्च दर पूर्णपणे प्रभावी नाहीत. ट्रम्प यांनी काही दर वारंवार पुढे ढकलले आहेत. तो परत आणले इतर 14 नोव्हेंबर रोजी, कारण ते किराणा मालाच्या किमती वाढवत होते.

शिवाय, ट्रम्प यांनी काही देशांसाठी मोठे टॅरिफ अपवाद सादर केले. उदाहरणार्थ, एकात्मिक उत्तर अमेरिकन वाहन उद्योग तो नसता तर उद्ध्वस्त झाला असता ठरवले 6 मार्च रोजी मेक्सिको आणि कॅनडा मधील वस्तूंना सूट देण्यासाठी २५% आकारणी होते अंमलात आले दोन दिवस आधी. यूएस-मेक्सिको-कॅनडा करारांतर्गत आयात केल्यास या देशांतील वस्तूंना आता कोणताही दंड लागणार नाही.

हा नरमाईचा अंदाज होता. ट्रम्प यांनी जाहीर केलेल्या टॅरिफची पूर्णपणे अंमलबजावणी केली असती तर अमेरिकेच्या व्यवसायाला मोठा फटका बसला असता, धमक्या तर सोडाच, त्यामुळे त्यांच्यापैकी सर्वात वाईट गोष्टींसह ते टिकून राहण्याची शक्यता कधीच नव्हती. ट्रम्प नियमितपणे अत्यंत वाटाघाटी पोझिशन घेतात, फक्त परत खाली जेव्हा उष्णता चालू असते, जरी त्याने दुसऱ्या बाजूने जे मागितले ते त्याला मिळाले नसले तरीही. किंबहुना, “ट्रम्प नेहमी कोंबड्या बाहेर काढतात” ही गुंतवणूकदारांची धारणा – टॅको म्हणून ओळखली जाते – एक टोमणे बनली आहे. पण जेव्हा एखादा वेडा हर्मगिदोनला धमकावतो तेव्हा त्याला त्याच्या मागे जाण्यास प्रवृत्त करणे मूर्खपणाचे आहे. दर ट्रम्प आहे अंमलबजावणी अजूनही खूप उच्च आहेत.

पण याचा अर्थ असा नाही की अर्थशास्त्रज्ञांचे अंदाज चुकले. ट्रम्पच्या टॅरिफचे बरेच प्रतिकूल परिणाम फक्त विलंबित झाले आहेत आणि 2026 मध्ये ते दिसून येतील अशी आपण अपेक्षा केली पाहिजे असा विचार करण्याची चांगली कारणे आहेत.

हे आम्हाला तिसऱ्या मुद्द्यावर आणते: नोव्हेंबर 2024 मध्ये ट्रम्प निवडून येताच, कंपन्या सुरू झाल्या फ्रंट-लोडिंग आयात, मालाचा साठा जमा करण्यासाठी – विशेषतः स्वित्झर्लंडमधील सोने आणि आयर्लंडमधून वजन कमी करणारी औषधे – अपेक्षित दर लागू होण्यापूर्वी. पेन व्हार्टन बजेट मॉडेल अंदाज या धोरणामुळे मे 2025 पर्यंत US आयातदारांची $6.5bn (£4.8bn) – नवीन टॅरिफ बिलाच्या 13.1% समतुल्य बचत झाली.

दर लागू झाल्यानंतर, बहुतेक किरकोळ विक्रेत्यांनी किंमती वाढवल्या नाहीत, कारण त्यांनी त्यांच्या प्री-टॅरिफ इन्व्हेंटरीज कमी केल्या नाहीत. किरकोळ विक्रेत्यांमध्ये ही सामान्य प्रथा आहे, जरी एक अर्थशास्त्रज्ञ असे म्हणू शकतो की ते नफा वाढविण्याच्या तत्त्वाचे उल्लंघन करते. आजही, अनेक आयातदारांनी त्यांच्या ग्राहकांना अतिरिक्त खर्च पूर्णतः पार केलेला नाही.

खरं तर – आणि हा अंतिम आणि सर्वात महत्त्वाचा मुद्दा आहे – आयातदारांनी त्यांच्या प्री-टॅरिफ इन्व्हेंटरीज कमी करूनही, खर्चात वाढ केलेली बरीचशी शोषणे सुरू ठेवली आहेत. मोठ्या यूएस किरकोळ विक्रेत्यांकडून रिअल-टाइम डेटा वापरणे, अल्बर्टो कॅव्हालो आणि त्यांचे सह-लेखक शोधा की किमती नवीन दरांच्या अधीन असलेल्या वस्तू – आयात केलेली उत्पादने आणि त्यांचे यूएस-निर्मित पर्याय – वाढत आहे एप्रिल पासून. वाढ, जी किरकोळ स्तरावर सुमारे 5.4% इतकी होती, ती वाढवण्यासाठी पुरेशी आहे महागाई दर एकंदर CPI बास्केट वर 0.7 टक्के गुणांनी वर आहे जेथे अन्यथा ते झाले असते. परंतु सध्याच्या टॅरिफ स्तरांवर संभाव्यपणे पार पडू शकणाऱ्या खर्चाचा तो एक छोटासा भाग दर्शवितो.

खात्री करण्यासाठी, आयातदार ज्या किंमती देतात प्रमाणात वाढले टॅरिफसह, ट्रम्पच्या दाव्याच्या विरुद्ध की विदेशी निर्यातदार त्यांच्या किमती कमी करून शुल्काच्या खर्चाची पूर्तता करतात. डॉलरचे अवमूल्यन झाल्यावर ते सामान्यतः करतात त्याप्रमाणेच अमेरिकन कंपन्या खर्च शोषून घेतात. हे अंशतः वस्तुस्थिती प्रतिबिंबित करते की त्यांना शुल्क किती काळ लागू राहील याची त्यांना कल्पना नाही. ट्रम्प कदाचित आपला विचार बदलतील किंवा कदाचित सर्वोच्च न्यायालय कायद्याचे पालन करण्याचा निर्णय घेईल आणि त्यांच्यावर कारवाई करेल. या अनिश्चितता बऱ्याच प्रभावित कंपन्यांनी आतापर्यंत कामगारांना कामावरून कमी करण्याचे का टाळले आहे हे स्पष्ट करण्यात देखील मदत करते.

परंतु कंपन्या टॅरिफमुळे त्यांच्या नफ्याचे मार्जिन अनिश्चित काळासाठी कमी होऊ देणार नाहीत. टॅरिफ राहतील असे गृहीत धरून, यूएस 2026 मध्ये अधिक किमतीत वाढ आणि खऱ्या उत्पन्नावर खाली येणारा दबाव पाहू शकते.

जेफ्री फ्रँकेल हार्वर्ड विद्यापीठात भांडवल निर्मिती आणि वाढीचे प्राध्यापक आहेत. त्यांनी अध्यक्ष बिल क्लिंटन यांच्या आर्थिक सल्लागार परिषदेचे सदस्य म्हणून काम केले.

© प्रकल्प सिंडिकेट