जपानच्या छुप्या शतकावर संरक्षक दृश्य: स्वस्त पैसा, जागतिक धोका | संपादकीय

आयn 2015, क्लाईड प्रेस्टोविट्झचे पुस्तक जपान पुनर्संचयित इराणवर इस्रायली हल्ल्यासारख्या उलथापालथीतून उद्भवलेल्या जपानी शतकाची कल्पना केली. संघर्षाने आता मध्य पूर्वेला पकडले असताना, अमेरिकेच्या माजी राष्ट्रीय सुरक्षा अधिकाऱ्याने केलेल्या क्रांतिकारक बदलाचे काही संकेत आहेत. परंतु एका महत्त्वाच्या दृष्टीने हे आधीच जपानी शतक आहे – जागतिक वित्तासाठी सुलभ पैसा म्हणून येनच्या भूमिकेबद्दल धन्यवाद.

बँक ऑफ जपानच्या सैल आर्थिक धोरणामुळे येन हे जगातील सर्वात स्वस्त आणि सर्वात विश्वासार्ह निधी चलन बनले आहे. दडपून सार्वजनिक कर्जावर उत्पन्न जपानची देशांतर्गत अर्थव्यवस्था चालू ठेवण्यासाठी, BoJ ने बँकर्ससाठी सार्वजनिकरित्या अनुदानित निधीची पाइपलाइन प्रभावीपणे तयार केली. ते त्वरीत पैसे कमवू शकतात कर्ज घेणे येनमध्ये स्वस्तात आणि यूएस इक्विटीसारख्या उच्च-परताव्याच्या मालमत्तेत गुंतवणूक करणे. साथीच्या रोगानंतर “येन कॅरी ट्रेड” वाढला, सट्टेबाजांनी सट्टेबाजी केली $435 अब्ज अंदाजे $1.7tn किमतीच्या येन पैकी 2024 पर्यंत दोन वर्षात. जागतिक गुंतवणूकदारांचा नफा कोट्यावधी डॉलर्समध्ये चालतो असे मानले जाते.

त्यानंतर जपानची पहिली दरवाढ 2007 मार्च 2024 मध्ये आला – परंतु त्या शिफ्टने देखील कॅरी ट्रेडच्या लोकप्रियतेला कमी केले. तेथे अ कायम BoJ नकळत बाजार पकडण्याचा आणि आक्रमकपणे दर वाढवण्याचा निर्णय घेईल अशी भीती. यामुळे दोन कारणांमुळे जागतिक आर्थिक धक्का बसू शकतो. प्रथम, जपानी आणि यूएस मालमत्तेमधील “स्प्रेड” मधून मिळालेला नफा कमी होईल. दुसरे, मजबूत येन म्हणजे येन-नामांकित कर्जाची परतफेड करण्यासाठी कर्जदारांना अधिक डॉलर्सची आवश्यकता असेल. यामध्ये हेज फंडांचा मोठ्या प्रमाणावर फायदा होतो आणि धोरण बदलाचा इशाराही यात काही आश्चर्य नाही. अस्वस्थ करते बाजार

तरीही जपानची ताकद ही त्याची कमजोरी आहे. स्वतःच्या यशामध्ये मूळ असलेल्या अंतर्गत संकटांचे व्यवस्थापन करण्यासाठी त्याने बाह्य अवलंबित्व निर्माण केले आहे – वहन व्यापाराच्या स्वरूपात. जपानचा उदय असा होता की त्याच्या पाश्चात्य भागीदारांनी टोकियोला मोठ्या प्रमाणावर पटवून दिले पुनर्मूल्यांकन 1985 मध्ये येन. अधिका-यांनी येनच्या ताकदीची ढिलाई क्रेडिटसह जास्त भरपाई केली – ज्यामुळे मालमत्तेच्या किमती वाढल्या. सम्राटाच्या राजवाड्याखालील जमीन, टोकियोमध्ये एक चौरस मैलापेक्षा कमी होती अंदाजे कॅलिफोर्नियातील सर्व जमिनीइतकीच किंमत त्याच्या शिखरावर आहे. 1992 मध्ये बुडबुडा फुटला.

पुढे आलेल्या दीर्घ मंदीने धोरणाला अधिकाधिक मूलगामी बनण्यास भाग पाडले. जपानचे नवे पंतप्रधान, साने ताकाईची यांच्या नेतृत्वात ते बदलण्याची शक्यता नाही, “रिफ्लेशनिस्ट“योग्यरित्या वचनबद्ध आर्थिक विस्तार. टोकियोने तीन दशकांहून अधिक काळ घालवला आहे स्थिर करणे एक खाजगी क्षेत्र कर्ज घेण्यास तयार नाही. स्थिरतेमुळे त्याचे चलन जागतिक अर्थव्यवस्थेतील सर्वात स्वस्त रोख बनले. पण स्थिरता म्हणजे वाढ नाही.

द काम अर्थशास्त्रज्ञ लुईझ कार्लोस ब्रेसर-परेरा याचे कारण स्पष्ट करण्यात मदत करतात. तो असा युक्तिवाद करतो की देशाचे यश पाच समष्टि आर्थिक किमतींच्या व्यवस्थापनावर अवलंबून असते: नफा, विनिमय दर, व्याज, वेतन आणि चलनवाढ. जगातील पाचव्या-सर्वात मोठ्या अर्थव्यवस्थेसाठी ते फ्रेमवर्क लागू करा आणि त्यातील मर्यादा लक्ष केंद्रित करा. तर जपानने नुकतेच पाहिले आहे वास्तविक वेतन वाढ, वेतन ऐतिहासिकदृष्ट्या एकतर सपाट किंवा घसरले आहेत. त्याच्या वेतन-निर्धारण पद्धतीत कोणतेही परिवर्तन झाले नाही. शिवाय ए विश्वसनीयरित्या स्पर्धात्मक विनिमय दर आणि व्यवहार्य नफा दर, जपानच्या कंपन्या आत्मविश्वासाने मागणीपर्यंत पोहोचू शकत नाहीत. मागणीशिवाय सुधारणा कुठेही होत नाही. जपानने निश्चित केले आहे काही त्याच्या समस्या. त्याचे शतक आले आहे – परंतु आर्थिक स्थिती म्हणून, उत्पादक नाही.