विश्लेषण-येन हस्तक्षेप मोठा आहे, परंतु ते कार्य करू शकत नाही

१५

ग्रेगर स्टुअर्ट हंटर आणि राय वी सिंगापूर (रॉयटर्स) द्वारा – एक हट्टीपणे कमकुवत येन जपानने गेल्या अनेक वर्षांत तिसऱ्यांदा चलन बाजारात हस्तक्षेप केला आहे, परंतु विश्लेषकांचे म्हणणे आहे की ते कुचकामी ठरण्याची शक्यता आहे आणि नवीन विक्री सुरू होऊ नये म्हणून अधिकाऱ्यांनी सावधगिरी बाळगणे आवश्यक आहे. या वर्षी चढ-उताराच्या अपेक्षेने गोंधळलेले, येन 10 महिन्यांच्या नीचांकी पातळीवर आहे आणि सरकारी खर्च वाढवण्याच्या प्रस्तावांसह साने ताकाईची यांनी जपानच्या सत्ताधारी पक्षाचा कार्यभार स्वीकारल्यापासून सात आठवड्यांत बाँड्ससह घसरले आहे. या महिन्याच्या सुरुवातीपासूनच साठाही डळमळीत होऊ लागला आहे. जपानच्या मंत्रिमंडळाने शुक्रवारी 21.3 ट्रिलियन येन ($135 अब्ज) प्रोत्साहन पॅकेज मंजूर केले, तर अर्थमंत्री सत्सुकी काटायामा यांनी येन हस्तक्षेप चेतावणी वाढवली आणि विशेषत: हालचाली उधळपट्टी किंवा जास्त असल्यास पाऊल टाकण्याची धमकी दिली. विश्लेषकांच्या मते, विक्री-पक्ष सर्वेक्षणे आणि पर्यायांच्या किंमतीनुसार, बाजाराला वास्तविक येन 158-162 प्रति डॉलर श्रेणीच्या आसपास कुठेतरी खरेदी करण्यापूर्वी आणखी काही मौखिक इशारे अपेक्षित आहेत. 2022 मधील मागील हस्तक्षेप आणि 2024 च्या एप्रिल-मे आणि जुलैमध्ये येनला निचांकीतून वर आणण्यात यश मिळाले होते, परंतु या वेळी त्याची पुनरावृत्ती करणे कठीण होऊ शकते कारण येन विरुद्ध कोणतेही मोठे पैज नाहीत आणि धोरण बदलण्याची चिन्हे नाहीत. “मला वाटते की हा हस्तक्षेप कदाचित तितका प्रभावी ठरणार नाही… कारण येन पोझिशन्स मोठ्या प्रमाणावर तयार केलेले नाहीत,” बो झुआंग, सिंगापूरमधील लुमिस सायलेस येथे आशियाचे जागतिक मॅक्रो स्ट्रॅटेजिस्ट म्हणाले. “सुरुवातीच्या हस्तक्षेपामुळे शॉर्ट पोझिशन्समध्ये पुढील बिल्डअपसाठी काही कव्हर मिळू शकते, याचा अर्थ अधिक गुंतवणूकदार येनची विक्री करणे सुरू ठेवतील… काही तासांनंतर, बाजार दुसऱ्या दिशेने वळू शकेल,” तो म्हणाला. 160 वर सर्व डोळे 156.7 प्रति डॉलर हा विनिमय दर आता 38 वर्षांच्या 161.96 प्रति डॉलरच्या जवळ आहे ज्याने गेल्या जुलैमध्ये $40 बिलियन हस्तक्षेपाला प्रोत्साहन दिले आणि 160 एक प्रमुख चाचणी म्हणून आकार घेत आहे. मागील भागांच्या आधारे, व्यापारी अधिका-यांच्या टोनमध्ये वाढीची अपेक्षा करू शकतात – “निर्णायक कारवाई” ची धमकी देण्यासाठी – आणि शक्यतो कोणत्याही वास्तविक येन खरेदीपूर्वी बँकांसोबत येन दर तपासा. “हस्तक्षेपासाठी कोणतीही पूर्व-निर्धारित ‘वाळूतील रेषा’ पातळी नसली तरी… लोकांना स्पष्टपणे आठवते की गेल्या वर्षी हस्तक्षेप पातळी सुमारे 157 ते 162 येन होती,” जेपी मॉर्गनचे मुख्य जपान चलन रणनीतिकार जुन्या तानासे म्हणाले. “येन डॉलरच्या 160 च्या जवळ आल्यावर कोणताही हस्तक्षेप न झाल्यास, व्यापारी हस्तक्षेपावरची भूमिका कमकुवत झाल्याचा अंदाज लावू शकतात…आणि प्रतिसादात येन आक्रमकपणे विकण्यास सुरुवात करू शकतात.” बँक ऑफ अमेरिका सिक्युरिटीज स्ट्रॅटेजिस्ट शुसुके यामादा यांच्या मते, कोणतीही कारवाई न झाल्यास, 165 ला येन विकण्याचा मार्ग मोकळा होतो. चलन सहिष्णुता चाचणी गुंतवणूकदार अजूनही ताकाईची आणि काटायामा यांना ओळखत आहेत, कारण त्यांनी केवळ एक महिन्यापूर्वीच पदभार स्वीकारला होता, परंतु आतापर्यंत ते त्यांच्या पोर्टफोलिओसह मत देण्याकडे – आणि विक्री करण्यास इच्छुक आहेत. दीर्घ-तारीख असलेल्या सरकारी रोख्यांमध्ये विक्रमी-समान विक्री स्ट्रीकने या आठवड्यात 30-वर्ष आणि 40-वर्षांचे उत्पन्न सर्वकालीन उच्चांकावर नेले आहे, या चिंतेने खर्चाच्या योजनांना जास्त कर्ज घेण्याची आवश्यकता आहे, तर येन सलग तिसऱ्या मासिक घसरणीच्या मार्गावर आहे. मिझुहो येथील दर आणि FX चे मुख्य डेस्क स्ट्रॅटेजिस्ट शोकी ओमोरी म्हणाले, “जपानी अधिकारी येनची कमकुवतता कितपत सहन करतील याची चाचपणी करण्यासाठी परदेशी-विनिमय बाजाराच्या वाढत्या इच्छेने दीर्घ-काळातील JGB उत्पन्नात मोठी वाढ झाली आहे.” “पॉझिशनिंग हलकी आणि अप्रतिबंधित आहे या मताला पर्याय बाजार अधिक बळकट करतात; गर्भित अस्थिरता कमी राहते आणि येन-अपसाइड संरक्षणासाठी मर्यादित मागणी आहे.” निश्चितपणे, शुक्रवारी बाँड मार्केटमध्ये काही स्थिरता आली आणि ताकाईची म्हणाले की या आर्थिक वर्षातील कर्ज मागील वर्षीपेक्षा कमी असेल. पण आता वर्षानुवर्षे येनवरील खाली येणारा दबाव खरोखरच कधीच दूर झाला नाही, कारण यूएस सह व्याजदरांमधील अंतर मोठे आहे आणि बँक ऑफ जपान मंद गतीने व्याजदर वाढवण्यास इच्छुक असल्याचे दिसते. सरकारच्या येन-खरेदी हस्तक्षेपाच्या अनुषंगाने जुलैमध्ये मध्यवर्ती बँकेने व्याजदर 0.25% पर्यंत वाढवले ​​तेव्हा गेल्या वर्षी BOJ कारवाईसाठी कमकुवत येन एक प्रमुख ट्रिगर होता. बीओजेने जानेवारीमध्ये 0.5% पर्यंत वाढ केल्यापासून दर स्थिर ठेवले आहेत, तर राज्यपाल काझुओ उएडा यांनी पुढील वर्षी डिसेंबर किंवा जानेवारीमध्ये कारवाईचे जोरदार संकेत दिले आहेत. सिंगापूरमधील ईस्टस्प्रिंग इन्व्हेस्टमेंट्समधील निश्चित उत्पन्न संघातील पोर्टफोलिओ व्यवस्थापक रोंग रेन गोह म्हणाले, “बीओजेने शेवटी डिसेंबरच्या सुरुवातीला दर वाढविल्यास चलन स्थिर ठेवण्यास मदत होईल. “खरं सांगायचं तर, कृती करण्याची वेळ आली आहे असे वाटते.” ($1 = 156.70 येन) (टॉम वेस्टब्रुकचे लेखन. श्री नवरत्नम यांचे संपादन)

(लेख सिंडिकेटेड फीडद्वारे प्रकाशित केला गेला आहे. शीर्षक वगळता, मजकूर शब्दशः प्रकाशित केला गेला आहे. उत्तरदायित्व मूळ प्रकाशकावर आहे.)