काही विश्लेषकांना रेट टर्ब्युलेन्सवर बॅलन्स शीट ड्रॉडाउन करण्यासाठी फेड थांबेल असे दिसते

९

मायकेल एस. डर्बी द्वारे -काही वॉल स्ट्रीट विश्लेषकांना आता विश्वास आहे की फेडरल रिझर्व्ह महिन्याच्या शेवटी त्याचा ताळेबंद कमी करण्याच्या दीर्घकाळ चाललेल्या प्रयत्नांवर प्लग खेचेल. या मध्यवर्ती बँकेच्या निरीक्षकांचा असा विश्वास आहे की वाढत्या मनी मार्केट घर्षणामुळे ग्राउंड परिमाणात्मक घट्ट करण्यासाठी किंवा क्यूटीसाठी बदलला आहे, ज्यामुळे फेडचे महागाई आणि रोजगार उद्दिष्टे साध्य करण्यासाठी व्याजदराच्या लक्ष्यावरील नियंत्रण धोक्यात येऊ शकते. 28-29 ऑक्टोबरच्या फेडरल ओपन मार्केट कमिटीच्या बैठकीत QT द्वारे तरलता काढून घेणे थांबवल्यास चलनविषयक धोरणातील तांत्रिक बाबी चांगल्या प्रकारे चालू राहतील याची खात्री करण्यास मदत होईल, असे या विश्लेषकांचे मत आहे. “आम्ही FOMC कडून या महिन्याच्या बैठकीत त्याच्या सिक्युरिटीज रनऑफची अपेक्षा करतो,” असे राईटसन ICAP मधील विश्लेषकांनी आठवड्याच्या शेवटी एका नोटमध्ये म्हटले आहे. मनी मार्केट्समध्ये अस्सल तरलता घट्टपणा निर्माण झाला आहे याबद्दल ते संशयवादी असताना, अल्प-मुदतीच्या कर्जामध्ये अलीकडील काही अशांतता “फेडच्या सामान्यीकरण योजनेच्या पुढील टप्प्यावर जाण्याचे समर्थन करण्यासाठी स्पष्टपणे एक पुरेसा चेतावणी चिन्ह आहे.” एव्हरकोर आयएसआय अंदाजकर्त्यांनी सोमवारी लिहिले “आम्हाला वाटते की फेड आता ऑक्टोबरच्या बैठकीत क्यूटीच्या समाप्तीचे संकेत देईल वर्षाच्या शेवटच्या दबावापूर्वी गुंडाळण्याच्या दृष्टीकोनातून, जरी वास्तविक समाप्ती घोषणेनंतर एक किंवा दोन महिन्यांनंतर येऊ शकते.” Jefferies विश्लेषकांनी क्लायंटला सांगितले की “आम्ही अपेक्षा करतो की Fed महिन्याच्या अखेरीस पुढील बैठकीत QT पूर्णपणे बंद करेल,” जरी फेड मॉर्टगेज बॉन्ड्सना परवानगी देईल, जे आव्हानात्मक गृहनिर्माण बाजार परिस्थितीमुळे त्याच्या पुस्तकातून बाहेर येण्यास खूपच मंद आहेत, सध्याच्या गतीने कालबाह्य होईल. भावनांमध्ये बदल गेल्या आठवड्यात बाजाराच्या हालचालींनंतर झाला ज्याने काही प्रमुख अल्प-मुदतीचे कर्ज दर वाढले कारण काही वित्तीय कंपन्यांनी अनपेक्षितपणे फेडच्या स्थायी रेपो सुविधेचा वापर केला, जे बाँड होल्डिंगद्वारे संपार्श्विक जलद रोख कर्ज प्रदान करण्यासाठी अस्तित्वात आहे. तसेच बाजारातील घर्षणाचे संकेत: रेपो उधार खर्चात वाढ आणि सुरक्षित रात्रभर वित्तपुरवठा दर, फेडरल फंड रेट म्हणून, फेडचे मुख्य व्याजदर लक्ष्य, सध्याच्या 4% आणि 4.25% च्या दरम्यानच्या श्रेणीमध्ये जास्त वाढले आहे. हे सर्व फेड चेअर जेरोम पॉवेल यांनी ऑक्टोबर 14 रोजी टिप्पण्यांमध्ये केल्यामुळे घडले, क्यूटी “येत्या काही महिन्यांत” संपुष्टात येईल, असे सांगितले, जरी त्यांनी इतर फेड अधिकाऱ्यांचा प्रतिध्वनी केला ज्यांनी अलीकडेच म्हटले आहे की वित्तीय प्रणालीमध्ये भरपूर तरलता आहे. फेड गव्हर्नर क्रिस्टोफर वॉलर, जे गुरुवारी न्यूयॉर्कमध्ये बोलले, म्हणाले की “आम्ही त्या टप्प्यावर आहोत” जिथे बँकिंग क्षेत्राच्या राखीव रकमेद्वारे मोजल्याप्रमाणे वित्तीय प्रणालीमध्ये योग्य प्रमाणात तरलता आहे. QT RIP क्यूटी प्रक्रिया कोविड-19 महामारी दरम्यान जोडलेल्या आर्थिक प्रणालीमधून तरलता काढून टाकण्यासाठी डिझाइन केलेली आहे. प्रोत्साहन आणि रोखे बाजार स्थिरता प्रदान करण्याच्या प्रयत्नात फेडने दीर्घकालीन व्याजदर कमी करण्यासाठी आक्रमकपणे ट्रेझरी आणि मॉर्टगेज बॉण्ड्स खरेदी केले. 2020 च्या वसंत ऋतूमध्ये या खरेदी मोठ्या आकारात सुरू झाल्या, 2022 च्या उन्हाळ्यापर्यंत एकूण Fed होल्डिंग दुप्पट होऊन $9 ट्रिलियनपर्यंत पोहोचले. तेव्हापासून Fed ने बॉण्ड्सची निश्चित रक्कम परिपक्व होण्यासाठी परवानगी दिली आहे आणि ती बदलली जाऊ शकत नाही, ज्यामुळे होल्डिंग $6.6 ट्रिलियनच्या सध्याच्या पातळीवर नेले आहे. फेडने म्हटले आहे की ते अल्पकालीन व्याजदरांवर दृढ नियंत्रण ठेवण्यासाठी आणि सामान्य मनी मार्केट अस्थिरतेला अनुमती देण्यासाठी सिस्टममध्ये पुरेशी तरलता सोडण्याचा प्रयत्न करीत आहे. फेडसाठी आव्हान हे आहे की बाजार खूप अस्थिर होण्यापूर्वी किती तरलता काढून टाकू शकते हे स्पष्ट नाही, म्हणून वॉल स्ट्रीटने क्यूटी कधी संपेल हे सांगण्यासाठी संघर्ष केला आहे. मनी मार्केटमधील अलीकडील चॉप अनेक घटकांद्वारे प्रेरित आहे, फेड बॅलन्स शीट पॉलिसीचा समावेश आहे. “अशी अनेक कारणे आहेत, ज्यात कर भरणा तारखा, ट्रेझरी लिलाव सेटलमेंट्स आणि वाढीव बिल जारी करण्याशी संबंधित काही वैशिष्ट्यपूर्ण घटक समाविष्ट आहेत; सर्वात मोठा घटक म्हणजे फेडच्या चालू ताळेबंद सामान्यीकरणाचा परिणाम आहे,” जेफरीज विश्लेषकांनी लिहिले. तरीही, फेडच्या निकषांची पूर्तता करणाऱ्या मनी मार्केट लिक्विडिटीच्या रकमेवर ताबा मिळवण्याच्या आव्हानामुळे QT पुढे चालणार आहे, विशेषत: आतापर्यंत बँक राखीव पातळी स्थिर असल्याने आणि QT ने मुख्यतः Fed च्या रिव्हर्स रेपो सुविधेत पार्क केलेली अतिरिक्त तरलता संपवली आहे. यासाठी, बँक रिझर्व्ह खाली आले आहेत परंतु काही काळासाठी ते $3 ट्रिलियनच्या जवळपास आहेत. पॉवेलच्या भाषणानंतर गोल्डमन सॅक्सच्या अंदाजकर्त्यांनी सांगितले की, “आम्ही आता एफओएमसीने जानेवारीच्या बैठकीत जाहीर करू इच्छितो की रनऑफ फेब्रुवारीमध्ये संपेल,” असे लक्षात घेऊन त्यांनी पहिल्या तिमाहीच्या शेवटी ही घोषणा अपेक्षित केली होती. (मायकेल एस. डर्बी द्वारे अहवाल; अँड्रिया रिक्की द्वारे संपादन)

(लेख सिंडिकेटेड फीडद्वारे प्रकाशित केला गेला आहे. शीर्षक वगळता, मजकूर शब्दशः प्रकाशित केला गेला आहे. उत्तरदायित्व मूळ प्रकाशकावर आहे.)