ट्रम्पच्या जुगारात बाजार शांत राहतो, परंतु दीर्घकालीन जोखीम खूप मोठी आहेत | निल्स प्रॅटली

टीआजकाल कुलपतींचे नशीब कसे चालते. शहरासाठी “नवीन सुवर्णयुग” साजरा करण्यासाठी तुम्ही स्टॉक एक्स्चेंजवर दिवसाचे व्यवहार उघडण्याची व्यवस्था करता आणि FTSE 100 निर्देशांक 10,000 च्या वरआणि काय होते? आपण वगळावे लागेल ग्रीनलँडवर पंतप्रधानांच्या विधानाला.

इव्हेंटमध्ये, रेचेल रीव्हसला शेअरच्या किमतींसाठी भयानक दिवस पाहण्याच्या खराब ऑप्टिक्सबद्दल काळजी करण्याची गरज नाही. डोनाल्ड ट्रम्प यांचे आठवडाभरात आठ युरोपीय देशांवर शुल्क आकारण्याची धमकीयूकेसह, लंडन स्टॉक मार्केटमध्ये स्फोट घडवून आणला नाही. फूटी ०.४% खाली बंद झालाजे डूम्सडे रडारवर नोंदणी करत नाही, जरी युरोपियन स्टॉक्सने आणखी वाईट केले. अगदी होते विमा कंपनी Beazley साठी £7.7bn ची बोली फॅट प्रीमियमवर.

सापेक्ष शांत का? बरं, बाजारपेठांनी ट्रम्पियन टॅरिफ साहसांसह जगायला शिकले आहे. त्यांना माहित आहे की लक्ष वेधून घेणारे प्रारंभिक धमक्या नेहमीच कृतीत अनुवादित होत नाहीत, किमान जाहिरात केलेल्या स्तरावर नाही. हिंड्साइट सह, ट्रम्प च्या “मुक्ती दिन” गेल्या एप्रिलमध्येज्याने बाजारपेठेला हादरवून सोडले, 2025 वर्षातील सर्वोत्तम खरेदी संधींपैकी एक निर्माण झाली. जवळपास सर्वत्र शेअर बाजारांसाठी बंपर वर्ष.

थिंकटँक कॅपिटलचे डेप्युटी चीफ मार्केट इकॉनॉमिस्ट जोनास गोल्टरमन म्हणतात, “ट्रम्पच्या दुसऱ्या कार्यकाळात एक वर्षाहून अधिक काळ, बाजारातील सहभागी त्यांच्या वक्तृत्वाबद्दल अधिकाधिक संवेदनाशील झाले आहेत आणि ते कृतीत उतरेल अशी शंका आहे.” अर्थशास्त्र. अगदी: पहिल्या 10% टॅरिफसाठी ट्रम्पची 1 फेब्रुवारीची अंतिम मुदत पुढे ढकलली जाण्याची बाजारपेठांना अपेक्षा आहे. कोणत्याही परिस्थितीत, पुढची पायरी म्हणजे ट्रम्पच्या विद्यमान टॅरिफ धोरणाच्या कायदेशीरतेवर अमेरिकेच्या सर्वोच्च न्यायालयाचा निर्णय.

पण बाजाराच्या प्रतिक्रियेत आणखी दोन मुद्दे लक्षात घेण्यासारखे आहेत. प्रथम, गुंतवणुकदारांची आत्मसंतुष्टता जर ती चुकीची असेल तर मोठ्या प्रतिक्रियेची हमी देते. यूके किंवा युरोझोन मंदीचा धोका – जर जास्ती जास्त दर विस्तारित कालावधीसाठी लादले गेले असतील तर, अर्थशास्त्रज्ञ म्हणतात – ते जवळजवळ सर्वात कमी आहे. जर नाटोचे ब्रेकअप देखील कार्ड्सवर असेल, तर ती त्या दीर्घकालीन भू-राजकीय बदलांपैकी एक आहे जी बाजारपेठेतील किंमतींमध्ये भयंकर असते – किंवा त्याऐवजी, ते असे करण्यात त्यांचा वेळ घेतात कारण परिणाम खरोखर अस्पष्ट असतात.

परंतु ड्यूश बँकेचे चलन रणनीतीकार जॉर्ज साराव्हेलोस यांनी देखील वस्तूंवर आणि भांडवली बाजारात शुल्काच्या पलीकडे जाणाऱ्या टीट-फॉर-टॅट उपायांची अधिक तत्काळ – आणि चिंताजनक – कल्पना मांडली. “युरोपकडे ग्रीनलँडचे मालक आहे, त्याच्याकडे बरीच कोषागारे आहेत [US debt],” त्यांनी लिहिले, असे सुचवले आहे की युरोपीय निधी अमेरिकेच्या मालमत्तेची मालकी घेण्यास कमी इच्छुक असू शकतात “अशा वातावरणात जेथे पाश्चात्य युतीची भू-आर्थिक स्थिरता अस्तित्वात व्यत्यय आणली जात आहे”.

त्या होल्डिंग्स खरोखरच मोठ्या आहेत: युरोपियन देशांकडे $8tn यूएस बॉन्ड्स आणि इक्विटी आहेत, जे उर्वरित जगाच्या एकत्रिततेपेक्षा जवळजवळ दुप्पट आहेत, तो मोजतो. हे खरोखरच युरोपचे एक कार्ड आहे: यूएस मोठ्या बाह्य तूट चालवत आहे ज्याशिवाय निधी देणे आवश्यक आहे, ट्रम्प आशा करतात, डॉलरमध्ये घसरण किंवा यूएस कर्ज घेण्याच्या खर्चात वाढ.

व्यवहारात, आम्ही कमी यूएस ट्रेझरी ठेवण्याच्या समन्वित युरोपियन निर्णयापासून मैल दूर आहोत, असे गृहीत धरून की त्यावर सहमती देखील होऊ शकते. युरोपियन फंडांना कदाचित अशा बाजारपेठेत विक्री करण्यास सांगितले जाऊ इच्छित नाही जिथे लक्ष्य कमी किंमती आहे. दुसरीकडे, फ्रान्सचे अध्यक्ष इमॅन्युएल मॅक्रॉन याबद्दल बोलत आहेत EU चे “जबरदस्ती विरोधी साधन” सक्रिय करणे यूएस कंपन्यांसाठी सिंगल मार्केटमध्ये प्रवेश प्रतिबंधित करण्यासाठी, जेणेकरून वारा कोणत्या दिशेने वाहत आहे हे कोणी पाहू शकेल.

“हे व्यापार प्रवाहापेक्षा भांडवलाचे शस्त्रीकरण आहे जे आतापर्यंत बाजारासाठी सर्वात विस्कळीत असेल,” सारावेलोस म्हणतात. होय, ती मोठी अल्पकालीन बाजार वाढ असेल. हे उल्लेखनीय आहे की त्यावर चर्चा देखील केली जात आहे – परंतु तितकी उल्लेखनीय नाही, अर्थातच, सहकारी नाटो सदस्याच्या प्रदेशाला जोडण्याच्या कल्पनेप्रमाणे.